人民币平稳缓慢升值最有利 未来仍有小幅升值可能
关键词:人民币 人民币升值 进口 出口 国际
——专访南京大学金融与保险学系主任于润教授 缓慢升值 保证国家整体利益最大化 《群众》杂志记者:当前,中美汇率之争,是人们关注的重要问题。请问人民币升值对我国经济的影响有哪些? 于润教授:要了解人民币升值对我国经济的影响,可以从有形商品进出口、无形商品进出口以及金融市场三个方面简单分析。 从有形商品的出口或进口来看,如果人民币对美元升值,假设汇率的变化为1美元=8元人民币→1美元=7元人民币→1美元=6元人民币,再假设某企业出口产品的换汇成本为1美元=7元人民币(出口商品赚取1美元需要投入的总成本为7元人民币),那么当银行结算汇率为1美元=8元人民币时,该企业有1元人民币的利润;当结算汇率为1美元=7元人民币时,该企业盈亏平衡(不赔不赚);当结算汇率为1美元=6元人民币时,该企业亏损1元人民币。显然,人民币对美元升值时,该企业面临的压力是利润不断降低,甚至亏损。因此,人民币快速升值必然重创出口产业。对进口而言,人民币升值(假设国际市场价格不变)无疑将减少进口成本,进口商利润增加,或降价以期扩大市场销量进而利润增加,显然人民币升值对进口有利。同时,由于人民币盯住美元基本稳定且缓慢升值,人民币对欧元、日元、英镑等货币也随之贬值,这一态势反而有利于我国对欧洲、日本市场的出口。 从无形商品(服务)的出口和进口来看,以旅游业为例,人民币升值使单位人民币购买的美元增加了,到国外旅游更为便宜,从而出国旅游的规模增加,会扩大对美元的需求(美元支出);相反,外国人到中国旅游变得昂贵了,有可能使外国人到中国旅游的数量减少,我国的旅游外汇收入相应减少。这将影响国际旅游市场及我国旅游业的发展。可按此类推到各类服务业。 从金融市场来看,一方面,人民币对美元升值,金融机构的资产以美元衡量后会大大增加,这会诱使金融机构投资扩张,显然对金融机构来说是有利的;另一方面,当金融机构加速投资和扩张时,必将带来系统性风险的累积放大,金融泡沫的膨胀将引至危机隐患的增加。即对金融机构可能有利,但对金融市场和金融体系而言,负面影响可能更大。20世纪80年代末,日元大幅升值,诱使日本商业银行在趋利动机下大规模投资,推进日本股市和房市泡沫急剧膨胀,埋下了危机的种子。泡沫破灭后的金融危机,导致日本经济低迷徘徊了10多年。 综上所述:人民币快速升值对出口不利,对进口有利,有利于金融机构,但不利于金融市场稳定健康运行。中央政府选择人民币稳定且缓慢升值的策略,既能确保我国出口产业利益不受减损,又能促使出口产业提升竞争力,同时兼顾进口产业的利益,更有利于金融市场稳健运行,是保证国家整体利益最大化的明智举措。 |
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