高杠杆模式持续，中国房产业仍“压力山大”

　　在去杠杆的背景下，尽管多数行业的杠杆率都有不同程度的降低，但房地产业的高杠杆暂未有降低迹象。今天PChouse就和大家一起来看看中国房产业高杠杆模式的严峻形势。

　　尽管迄今为止房企境内还未发生过公募债券违约，但彭博违约风险模型显示，过去一年中四分之三房企的违约风险抬升，未来12个月中国房地产企业平均违约风险高达0.87%。中国房地产公募债很可能将打破违约零记录，房地产行业违约风险目前处于各行业之首，超过了排在第二的能源行业。与此同时，房地产融资成本仍在进一步攀升。进入2018年以来，大型地产企业的融资利率达5%左右，中小地产企业融资成本在6%-9%不等，有些甚至更高。从目前的趋势来看，随着调控政策的深入，房企融资失败或推迟的案例不断增多。

　　房地产行业自身所具有的生命周期长、资金垫付大的特点，决定了行业生产是资金密集、人才密集型的产业，除了银行、金融机构、外资，房地产行业的另一重要资金来源就是预售制度。也正是预售制度就决定了房地产企业现实运营模式只能是高负债运营。龙头房企由于土储充足、拥有充分抵押物且运营能力强，在即将到来的风险高峰期，可能会相对安全。毫无疑问中小房企的违约风险要更高，资金链更脆弱。

　　过去几年在宽松政策刺激下，部分房企高速扩张，债务规模一路走高，现在很难刹住车，目前中国房地产行业的高杠杆模式依旧在持续，也将给地产行业偿债能力带来考验。