地板企IPO观察：美新注册获批，书香门地、汇联抱憾折戟

2023年即将过去，2024年即将在大家的期待中跑步进场。

太平洋家居网注意到，2023年里，家居企业对资本市场的热情始终不减，但在追逐上市的路上，不少品牌黯然离场，能笑到最后的赢家极少，美新科技是其中之一。

美新科技是什么来头？今年以来诸多泛家居企业撤单IPO，其中同属地板品类的书香门地集团、汇联股份已终止，美新科技是如何在这样的困境中“杀出重围”的？

美新科技IPO注册获批

上市在即

美新科技全称为美新科技股份有限公司，公司成立于2004年6月，主要从事塑木复合材料及其制品的研发、生产和销售，主要产品为户外地板、墙板、组合地板等新型环保塑木型材，产品广泛应用于家庭院落阳台、公用建筑设施等户外环境。

12月中旬，美新科技首次公开发行股票并在创业板上市的注册申请获得证监会同意，公司将刊登招股资料，启动发行工作。

（截图来源：中国证监会）

本次IPO，公司拟公开发行A股不超过2971.6939万股，将登陆深交所创业板上市。美新科技拟募资9.58亿元，用于"美新科技新型环保塑木型材产业化项目(一期)"、"研发中心建设项目"、"营销网络建设项目"及补充流动资金。

2020年至2022年及2023H1报告期各期，公司营业收入分别为49688.61万元、69471.18万元、74618.90万元和40026.31万元，营收复合增长率为22.55%；净利润（扣非前后孰低金额）分别为5361.27万元、9047.03万元、8247.98万元和4286.05万元，净利润（扣非前后孰低金额）复合增长率为24.03%。

营收净利均呈逐年上升态势，是美新科技招股书中的一道亮丽风景线。

（来源：企业招股书）

除营收净利增速亮眼外，在跨境电商、外贸频传利好的当下，外销属性也为美新科技的闯关IPO之路增添助力。

目前，美新科技的主要客户包括北美第一大家居建材零售商HomeDepot、专业塑木复合材料经销商FIBERDECK在内的各类家居建材超市、建材批发/零售商、室外工程商等。

依托面向全球的专业营销网络和服务体系，美新积极打造自有全球品牌“NewTechWood”，已成功在欧美等成熟塑木市场打响了知名度。随着近年来公司销售渠道实力的不断加强，美新已成为少数能够以自主品牌与国际行业龙头直接竞争的国内塑木厂商之一。

招股书披露，报告期内，境外销售收入占美新科技主营业务收入的比例分别为96.17%、95.55%、95.35%和94.36%，境外销售区域主要包括欧洲、北美洲、大洋洲和亚洲等，遍布美国、法国、荷兰、澳大利亚、墨西哥、英国、西班牙、意大利等地。

2023年，美新科技继续交出业绩递增的成绩单，尽享跨境出口赛道景气。

招股书显示，美新预测公司2023年度实现营业收入80084.56万元，与2022年度相比增长7.32%；预测2023年度实现归母净利润7411.67万元，与2022年度相比下降12.54%；预测实现扣除汇兑损益及非经常性损益后的归母净利润6813.50万元，与2022年度相比增长4.73%。

（来源：美新科技官方）

地板企业闯关IPO

有人欢喜有人愁

当前，A股正陷入下行的寒冬周期，沪指在跌破3000点后或有跌破2900点之势，市场成交量一缩再缩，交易情绪达到历史冰点。

在这样的艰难环境中，证监会为保证存量资金活跃度，盘活A股活力，只能无奈限制新股发行抽血，这样一来，IPO申报考核更趋严格，家居企业排队上市的盛况很难再现。

如此前提下，资本市场倾向选择更契合市场风向、更具有潜在增长空间的企业，所以地板企业闯关IPO，有人欢喜有人愁。如：美新科技过会，而书香门地、汇联股份则因被保荐机构取消保荐，挥泪暂停IPO之路。

书香门地创业于1997年，是中国高端木地板领导品牌，“美学地板”创领品牌。目前书香门地的销售渠道涵盖零售专卖、工程、国际贸易、O2O电商等，销售网络遍布国内外400多个大中型城市，含专卖店、装饰公司销售渠道在内共拥有600多个销售网点。

汇联股份原名原常州市汇丽活动地板有限公司，是一家集设计、制造、销售、安装为一体的出口型为主的专业活动地板制造商。公司主要产品有智能化楼宇OA全钢活动地板、高密度复合活动地板、铝合金地板等。

太平洋家居网整理了2021年美新科技、书香门地集团、汇联股份的营收净利情况，希望与大家共同讨论三家企业的经营发展差异。（另：因企业披露报告期的差异较大，综合考虑选择了2021年的经营数据作为参考。）

太平洋家居网发现，三家地板企业中，2021年营收规模最大的是书香门地集团，营收13.16亿元，突破10亿大关；美新科技以6.95亿元次之；汇联股份4.29亿元营收位居第三名。

净利润方面，美新科技以9348.88万元领先；年营收超13亿的书香门地却仅录得8943.83万元净利；汇联股份的净利润则下滑27.09%。

资产收益率是衡量企业利润能力的指标之一，一般在10%-20%较为合适，不同行业的资产收益率不同，但除了欺诈，越高越好。根据统计数据，2021年，美新科技的净资产收益率最高，书香门地、汇联股份分列第二、第三名。

资产负债率是衡量企业负债水平和风险程度的重要标志，合理范围大约是40%到60%。根据该标准，2021年三家地板企业只有美新科技的资产负债率较为合理，书香门地太高，而汇联股份偏低。

不过，汇联股份是三家地板企业中现金流量最为稳健的所在。

（来源：美新科技官方）

综上来看，2021年报告期内，三家地板企业中，美新科技的经营及财务情况较为健康，更具潜在增长空间，但现金流量情况不甚理想，不过瑕不掩瑜。

书香门地陷入净利润增长困境，且资产负债率超出合理范围，企业自身风险较多；值得注意的是，书香门地在招股书中透露，公司存在以“以房抵债”方式收回恒大地产应收款项的风险。

汇联股份营收净利规模相对弱势，公司2021年净利下滑较为严重。

或许，保荐机构也出于对企业经营情况及风险的综合评估考量，才对书香门地和汇联股份的IPO作出了“撤销保荐”的决定。