紧急停牌！顾家家居或引美的“太子”入主

今年11月，可以说是家居行业的多事之秋。

前脚多个家居经理人宣布出走，后脚市场传来国内软体家具上市公司顾家家居股东谋划顾家控制权变更事宜。此事件已然重磅，而接盘方的身份——家电巨头美的集团“太子”更令行业哗然。

可以肯定的是，顾家拟换主这颗深水炸弹将激起千层浪，其中顾家家居股价大幅缩水、股东频繁质押、美的集团的家居布局都值得我们关注。

顾家家居紧急停牌

一纸公告引出“新东家”？

太平洋家居网了解到，顾家家居于11月6日申请A股紧急停牌，于当日晚间披露了停牌原因，其正涉及一项股权转让事宜，若成功，顾家家居的控股权或将归于美的创始人何享健独子何剑锋创立的盈峰集团麾下。

据公告内容，顾家集团及其一致行动人TBHomeLimited与盈峰集团有限公司和/或其控制的主体（均非上市主体）正在筹划有关顾家家居的股权转让事宜，该事宜可能涉及上市公司的控制权变更。目前，顾家家居尚未公布控制权出让的原因和交易对价等细节。

鉴于上述事项尚存在不确定性，顾家家居向上海证券交易所申请，公司A股股票自11月8日起继续停牌，预计停牌时间不超过三个交易日。截至停牌，顾家家居市值为302亿元。

（来源：企业公告）

顾家家居的股东方面，截止2023年三季度末，顾家集团持有顾家家居25.47%股份，TB Home Limited持股13.97%，据此测算顾家集团与TB Home Limited合计直接持有顾家家居39.44%股份；同时，顾家集团还通过非公开发行可交债质押专户持有8%股份。

在易主前，顾家家居由“顾氏家族”掌权。董事长顾江生持有顾家集团66%的股权；顾玉华、王火仙分别持有TB Home Limited 60%和40%的股权，顾玉华与王火仙是夫妻关系，顾江生是顾玉华与王火仙的儿子，顾家集团与TB Home Limited是一致行动人。

业界津津乐道，如若成功卖身盈峰集团，顾家家居是否会更名为“何家家居”呢？

（图源：企业官网）

顾家怎么走到了这一步？

令人不解的是，目前看来一切正常、今年前三季度还实现营收净利双增的顾家家居，缘何走到了“卖股易主”的地步？

据太平洋家居网了解，顾家家居创立于1982年，主营客厅及卧室家具产品。公司在2016年完成A股上市，在上市的第二年提出“五年剑指一千亿市值”目标，同时迈出激进扩张步伐，完成了对图纳兹贸易、RolfBenz等国际家具品牌的并购，一时风光无限。目前，顾家家居在全球拥有近2000家品牌专卖店，已成为全球知名软体家居运营商之一。

业绩方面，今年上半年，顾家实现营收88.78亿元，同比下降1.53%；归母净利润9.24亿元，同比增长3.67%。其在半年报中披露了目前的经营风险：一是原材料价格波动风险，二是国内市场竞争加剧风险，三是经销网络管理风险，四是房地产行业波动风险，五是国际贸易摩擦风险，六是汇率波动风险。

不过顾家家居同时表示，在家居行业大整合战略机遇期仍存在巨大机会、公司组织的结构性改革已步入稳定期的背景下，2023年顾家整体进攻基调不变。

基于此，该公司继续执行激进扩张计划。一边针对国内市场内制定大店和定制渠道“双百计划”，加大渠道突破力度；一边在全球布局生产基地，在外贸领域初步形成分市场、分基地价值链一体化管理的运作模式。

据2023半年报，顾家家居海内外在建项目有八个，国内基地项目5个，国外基地项目3个，分别为：华中（黄冈）基地年产60万标准套软体及400万方定制家居产品项目、顾家定制智能家居制造项目、华中（黄冈）第二制造基地项目、西南生产基地项目、100万套软体家居及配套产业项目；越南基地年产45万标准套软体家具产品项目、越南基地年产50万标准套家具产品项目、墨西哥自建基地项目。

（图源：企业官网）

今年前三季度，顾家家居实现营收141.36亿元，同比增长2.72%；归母净利润15.01亿元，同比增长6.98%；经营活动产生的现金流为14.19亿元，同比增长62.33%。

虽然前三季度公司的营收净利均实现正增长，但今年以来市场缓慢回温、房地产销售疲软，家居企业经营普遍承压，受市场环境影响，顾家家居的股价大幅缩水，较2021年的巅峰值下跌约45%。

需要注意的是，顾家集团及其一致行动人TB Home Limited近年来股权质押行为尤为频繁。截至今年8月中旬，顾家集团质押比例占其所持股份比例达47.47%，尤其TB Home Limited质押占比达到82.28%。

据三季报，顾家集团、TB Home Limited所持顾家家居的部分股票仍然处于质押状态，其中顾家集团质押6311.4万股股票，TB Home Limited质押9447.7万股股票，两者质押的股权接近20%。近期以来顾家集团还多次减持套现，减持总金额超8亿元。

（图源：企业官网）

收购方身份明牌

美的持续加码家居征途

在顾家昨日刊发的公告中，此次交易的收购方也已明牌——盈峰集团或旗下控制主体。盈峰集团为美的集团关联企业，是一家处于快速发展阶段的多元化投资集团，集团创始人何剑锋是美的创始人何享健独子，同时也是美的集团股东之一。

除了美的集团“太子”的身份外，何剑锋的自身实力同样强硬，与专注实业的父亲不同，他更擅长投资市场的纵横捭阖。其于1994年创立盈峰集团，集团旗下产业现已涵盖环境、文化、投资、科技、消费五大领域。如果成功收购顾家家居，顾家将成为“盈峰系”直接控股的第三家上市公司。

但据说何剑锋并不参与美的集团日常经营。此次盈峰集团拟接盘顾家家居的控制权，是否与美的业务有关，目前仍不清晰。不过太平洋家居网注意到，顾家目前实控人虽为“顾家家族”，高管却多出身“美的系”，具体如下：

顾家家居现任董事、总裁李东来曾担任广东美的电器股份有限公司副总裁、曾在美的集团空调事业部、冰箱事业部任职；副总裁李云海曾任美的集团空调事业部营运发展部总监、美的集团制冷家电集团营运管理部总监、美的集团冰箱事业部总裁助理；副总裁欧亚非历任美的冰箱事业部营运管理部总监、美的空调事业部国内营销公司管理部总监、美的制冷家电集团区域销售公司总经理；副总裁廖强曾担任广东美的集团分公司总经理。

另据天眼查大数据，盈峰集团与美的集团共有50个共同投资，累计关联路径152条。如此看来，双方的渊源仍有迹可循。

早在10月下旬，太平洋家居网便嗅到美的集团对家居事业版图的野心，并于彼时表示“预计美的未来会加大对家居事业的布局”，此次交易便是佐证。详情可回看文章“千亿家电巨头美的集团启动港股IPO”。

美的盯上顾家家居，可以说“既在意料之外又属情理之中”。从业务关联角度来看，顾家家居所处的家居行业和美的集团深耕的家电产业在客群、渠道和物流上均有一定协同空间；同时，美的持续加大海外市场布局，顾家也积极在海外建厂，双方都想走出国际市场，抢夺更大的市场蛋糕。

（图源：企业官网）

而且美的近年来加速了对家居市场的布局。10月24日，美的向港交所递交上市申请书，拟筹划“A+H”上市。此次港股IPO，募集的部分资金也将用于智能家居业务的投入上。不久前，美的还宣布将于明年上线面向智能家居领域的美言大模型。

如果美的“太子”成功收购顾家家居控股股权，国内软体家具乃至家电家居的行业格局将发生巨震。

顾家家居迎来新东家入股，将能获得更为雄厚的资源扶持；美的集团将顾家收入麾下，也将丰富集团的家居事业品类，未来家电家居的产品和渠道融合大有可能，助推美的集团家居收入更上一层楼。

今年以来，家居行业的大收购不少，10月初贝壳拟15.5亿收购爱空间、北新建材拟收购知名涂料品牌嘉宝莉等，说明行业更新换代、良币驱逐劣币风气继续卷，在这样的时代中，已没有企业能躺平。