身负对赌协议，图特股份逆势冲A！

2023年的最后一周，仍然不太平凡，折射在家居企业对资本市场的狂热追逐上。

前脚玛格家居、科凡家居及美的集团旗下美智光电撤单IPO，后脚图特五金重新吹响了冲A号角。

近日深交所消息，广东图特精密五金科技股份有限公司（简称“图特股份”）已于12月22日恢复了上市审核进程。

（图源：企业招股书）

招股书资料显示，图特股份成立于2009年，是一家集研发、生产和销售为一体的专业精密五金企业，主要产品包括铰链、滑轨、移门系统、收纳系统、反弹器等各类精密五金产品，目前公司产品主要应用于家居领域。

目前，图特股份已经进入索菲亚、金牌厨柜、欧派家居、好莱客、顾家家居、尚品宅配等国内家居头部企业的供应链体系，并与北美橱柜龙头企业美国Woodmark（纳斯达克上市公司）及国际五金行业知名品牌商德国HAFELE、意大利FGV、西班牙Emuca、印度Ebco、俄罗斯T.B.M建立了长期稳定的合作关系。同时，公司在国内主要城市拥有百余家经销商，形成了覆盖全国的营销网络。

据太平洋家居网了解，注册制后，图特股份于今年6月递表IPO申报书；9月30日，因IPO申请文件中的财务资料已过有效期需要补充提交，公司被中止上市审核；12月22日，该公司更新招股书，恢复IPO进程。

本次IPO，公司本次拟在深交所主板公开发行股份不超过2818万股，占发行后总股本的比例不低于25%。公司拟募资6.9亿元，募集资金将用于智能制造基地建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金。

图特股份表示，本次募集资金是结合对国内外市场空间的合理分析和预测的审慎决策。现有募投项目投产后，公司主要产品产能将在现有基础上大幅提升。

（图源：企业招股书）

财务方面，2020年-2022年及2023H1，图特股份分别实现营收3.58亿元、6.44亿元、6.95亿元和3.505亿元；净利润分别为3264.46万元、6435.53万元、9349.93万元和4970.72万元。报告期内保持了业绩的稳步增长，为冲刺上市增添底气。

图特采用直销为主、经销为辅的销售模式。直销模式下，公司的主要客户为家居生产企业、家居五金品牌商和贸易商三类。

报告期内，直销模式下的主营业务收入分别为2.84亿元、5.0亿元、5.56亿元和2.89亿元，占营收比例分别为81.12%、80.53%、82.74%和85.63%；经销模式下主营业务收入分别为6599.16万元、1.21亿元、1.16亿元和4854.34万元，占营收比例分别为18.88%、19.47%、17.26%和14.37%。

（图源：图特股份官方）

主营业务收入分区域看，公司内外销售收入均呈良性增长趋势。

报告期内，公司内销收入占主营收入的比例分别为37.52%、42.39%、45.79%和46.37%，主要分布在华南、华东区域；外销收入占主营收入的比例分别为62.48%、57.61%、54.21%和53.63%，主要分布在亚洲、欧洲等地区。

客户方面，报告期内，公司前五大客户占营业收入的比例分别为32.03%、28.27%、33.45%和38.37%。公司重要客户包括印度Ebco、索菲亚、韩国Moonju、北美橱柜龙头企业美国Woodmark（纳斯达克上市公司）等五金品牌商和家居生产企业。

不过，业务规模扩大的同时也带来了应收账款的增长，加大了图特的营运资金周转压力。报告期各期末，图特的应收账款账面价值分别为3942.13万元、6429.32万元、6941.80万元和8609.81万元，占总资产比例分别为18.13%、16.92%、15.07%和14.61%，仅今年上半年累计的应收账款便接近2022年全年累计总额。

（图源：图特股份官方）

对赌协议缠身

逆势冲A

当下，家居企业的IPO进程频频受限，在这样的情况下，为何图特股份仍要继续冲击IPO，其中有何故事？

其实，在图特逆势冲A的故事里，除了募资增产的第一需求外，对赌协议也是浓墨重彩的一笔。

招股书显示，图特股份的控股股东、实际控制人为何骁宇、陈解元，二人合计直接持有发行人81.2981%股权，二人已签订《一致行动人协议》。

而经过多年耕耘，公司也成为业内知名家居五金品牌，早有家居品牌/行业老板提前入股，如索菲亚、金牌厨柜、广东省定制家居协会秘书长，中国（广州）/（成都）定制家居展创始人曾勇。

其中，索菲亚投资、曾勇均于2021年4月通过入股图特股份；金牌厨柜老板温建怀通过德韬大家居于2022年底入股图特股份。目前，索菲亚投资持股4.365%、曾勇持股3.88%，德韬大家居持股3%。

（图源：企业招股书）

其间，图特股份与家居老板们的资本博弈值得关注。

太平洋家居网注意到，于上市前，何骁宇、陈解元两人分别与索菲亚投资、曾勇及德韬大家居签订了特殊权利安排约定，即对赌协议，约定如下：

发行人需在2024年12月31日前完成递交上市申请材料、获得受理；

发行人需在2026年12月31日前完成首次公开发行股票并在深圳/上海证券交易所挂牌上市；

若发行人年度营业收入或净利润出现同比下滑超过20%；发行人向深圳（或上海）证券交易所递交上市资料，被证监会否决等，投资方认为发行人情况无法得到改善，向实际控制人何骁宇、陈解元提出回购要求时，实际控制人何骁宇、陈解元应当回购。

也就是说，如果图特股份不能在2026年之前实现上市，则实际控制人何骁宇、陈解元可能需要回购外部股东持有图特的全部股份。回购后，二人持有股份数将增至7,823.2287万股，股权比例将增至92.5431%。

（图源：图特股份官方）

图特股份冲刺深市主板上市，难度几何？太平洋家居网认为，在IPO收紧，审核更趋严格的当下，更具成长潜力、更具行业代表性的企业，过会的可能性更大。

我国是家居五金产品的制造大国，经中国五金制品协会家居五金专业委员会统计，我国家居五金产业已形成了超过2000亿元规模，行业空间较大，不过与此同时，行业集中度却是相对较低的，大部分家居五金企业规模较小，市场整体较零散。

而由于长期的从业经验和较早的品牌化道路，图特已形成了品牌优势，在技术、品质、规模上达到了行业的领先水平。同时，为实现大规模标准化生产，图特正大力自主研发自动化设备，未来三年，公司的自动化生产率将实现80%以上。2020年至2023年1-6月，其营收分别达到3.58亿元、6.44亿元、6.95亿元和3.51亿元，业务规模居于行业前列。

自身实力不错，身负对赌协议的图特股份，能否冲A成功呢？我们拭目以待。